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摘要短期流动性有望改善自10月政治局会议明确支持企业（尤其是民企）融资、推动资本市场健康发展以来，出台了一系列政策支持企业直接和间接融资。市场担心银行在控风险与达标之间陷入“两难”、上市公司再融资依然受限于定价与锁定机制，我们认为政策针对性修正解决企业融资问题，有望成为短期主导市场流动性改善的核心推力。短期盈利方面：1）需求回落制约中上游盈利，CPI-PPI裂口继续收窄，中上游周期板块和下游必需消费板块企业利润边际增速或将此消彼长；2）贸易冲突对出口下行压力或延后至2019年。因此随着流动性改善和CPI-PPI裂口继续收窄，关注“成长+必需消费+金融”。

与美方贸易官员会谈间隙，她还在加拿大使馆会见安大略省的保守党领袖、省长道格·福特。安大略省是加拿大汽车工业重地。美国总统唐纳德·特朗普一年前要求与两个近邻墨西哥和加拿大重新谈判、修订已施行25年的北美自贸协定，主要目标之一是为美国汽车行业扩大海外市场、吸引制造业就业岗位回流美国。

10月出口增速超预期，抢出口效应继续显现10月出口增速创下2013年以来新高，同比进一步回升1.2pct，至15.6%，同时进口同步显著反弹，回升6.9pct，至21.4%。拉动10月出口上升的主要国家是美欧日等国，抢出口效应、出口替代市场、人民币走弱助推日欧出口等或为主要影响因素。根据美国海关进口数据，7月以来分三批开始实施加征关税的2500亿美金商品进口增速同比加快，出现明显抢出口效应。我们预计加征关税对出口和GDP增速的下行压力或将延后至2019年，经测算，明年随着2000亿关税提升至25%、乃至剩下2670亿商品开始加征10%或25%的关税，或影响2019年GDP增速-0.38至-0.76pct。

责任编辑：李锋步长制药被问询突显行业困局 中药注射剂上市公司迎估值分水岭谷枫本报记者 谷枫 北京报道步长制药（603858.SH）再次上了头条，这次是被交易所问询了！本次步长制药被交易所问询的内容是2018年年报一系列信息披露问题需要进一步解释。

李全目前同时担任天津长荣科技集团股份有限公司（300195.SZ）、北京荣之联科技股份有限公司（002642.SZ）独立董事。在此之前，李全于1998年5月至2010年3月历任博时基金管理有限公司督察长、副总经理、常务副总经理、党委副书记，1991年1月至1998年4月历任正大国际财务有限公司资金部总经理、公司总经理助理，1988年7月至1990年12月担任中国农村信托投资公司银行部业务经理。

PPI同比涨幅的回落，意味着通缩风险上升。不过，从近几年情况看，即便是经历了连续50多个月的PPI同比负增长，我国也从未发生过全局性的通货紧缩。中央经济工作会议已经明确，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度。同时，明确要抓好促进形成强大国内市场等重点工作任务。这些政策举措都有助于缓解国内工业价格陷入通缩的压力。国家统计局局长宁吉喆表示，宏观政策要解决结构性矛盾，也要考虑供求总量的平衡。在面临经济下行压力的情况下，逆周期调节有很强的针对性，能够对冲下行压力，在结构上采取措施，将有利于改善供求关系。